Se eles não tivessem encontrado essas espadas e supondo que as trocaram por espadas comuns (lê-se não-élficas), não creio que mudaria muito no Hobbit (eles só teriam mais dificuldade de escapar dos orcs), porém no Senhor dos Anéis seria catastrófico.
Sem sua espada, Gandalf teria muito provavelmente perdido sua batalha contra o Balrog, visto que uma espada comum não aguentaria uma luta de tamanha proporção. Também teriam problemas em Moria contra os orcs e trolls, e Frodo não herdaria Ferroada, perdendo seu sensor-orc, possivelmente sendo capiturado pelas forças de Mordor, o que resultaria em Sauron no poder novamente.